6月份CPI同比有望延续温和上涨 PPI同比涨幅或扩大

7月5日，《证券日报》记者采访的多位业内人士，就6月份居民消费价格指数（CPI）与工业生产者出厂价格指数（PPI）走势进行了前瞻分析。受访业内人士普遍认为，6月份以来，农产品价格整体延续下跌趋势，国内成品油价格两次下调，因此CPI环比或由正转负，同比将延续温和上涨趋势；国际油价延续下行趋势，国内工业品价格整体下跌，预计PPI环比增速转负，同比涨幅有所扩大。

在CPI方面，民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，预计6月份环比下降0.3%，同比上涨1.0%。西部证券首席宏观分析师边泉水对《证券日报》记者表示，预计6月份，CPI环比增速可能为负，同比上涨1.2%。华创证券研报显示，预计6月份CPI环比下降约0.1%，同比持平于5月份为1.2%左右。

温彬具体分析称，6月份，农产品批发价格200指数均值为112.6点，环比下跌1.4%。分项来看，水果价格环比下跌3.3%，因多种夏令水果集中上市、供给增加；猪肉价格环比下跌2.0%，气温升高导致猪肉消费整体偏弱，终端市场成交低迷；受季节换茬影响，蔬菜价格环比上涨1.9%；鸡蛋价格环比上涨11.7%，是供给偏紧、需求集中释放双向错配叠加的结果。与此同时，国际油价风险溢价继续回吐，带动国内成品油价格连续两次下调。

对于核心CPI，温彬表示，6月份服务业商务活动指数为50.4%，比5月份上升0.1个百分点，景气水平有所上升，对相关服务价格形成支撑；受6月份毕业季带动，短期租赁需求集中释放，50城住宅平均租金环比上涨0.08%。不过，衣着价格通常呈现季节性下降，主要受换季清仓及电商促销驱动。

在PPI方面，温彬预计，6月份环比上涨0.2%，同比上涨4.5%。边泉水表示，6月份PPI环比增速或转负，同比增速较5月份小幅上升至4.1%。华创证券研报也显示，预计6月份PPI环比约-0.2%，同比从3.9%升至4.1%左右。

温彬表示，6月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为54.2%和48.2%，分别较5月份回落6.3个百分点、3.7个百分点。出厂价格跌至荣枯线以下，原材料购进价格涨幅收窄，上下游分化格局延续。商务部按周统计的生产资料价格月均环比上涨0.66%，低于5月份的1.4%，连续第二个月回落。基于PMI指标和高频数据判断，预计6月PPI环比或小幅上涨，但由于去年同期基数偏低，同比涨幅或高于5月份。

华创证券研报认为，PPI同比或接近年内高点。当前油价快速下行，抵消了6月份至7月份有利的低基数效应。即便中游装备制造价格继续对PPI环比构成支撑，也难以对冲原油化工链条的拖累。目前布伦特原油现货价已基本跌回国际地缘冲突前的水平，而3月份至5月份原油化工链条对PPI环比的平均拉动约0.8个百分点，大部分的拉动可能在6月份至8月份再度转为拖累。中游装备制造业对PPI环比的拉动，今年前5个月月均约0.15个百分点，难以对冲原油化工链条的跌价。