央行月内接连两次大动作，传递出什么信号？

本月内，央行两度出手开展买断式逆回购操作。6月16日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。在此之前，中国人民银行于6月初公告开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作。这是央行首次在一个月内两度启用该工具，什么是买断式逆回购？月内两次启动传递出什么信号？会带来哪些影响？

问：什么是买断式逆回购？

答：公开市场买断式逆回购是中国人民银行于去年10月份推出的一项货币政策工具，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。

该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。自工具推出以来，中国人民银行已开展多次买断式逆回购操作。

问：月内两次启动传递出什么信号？

答：数据显示，6月份分别有5000亿元3个月期和7000亿元6个月期买断式逆回购到期，这意味着截至6月16日，当月央行将实施2000亿元买断式逆回购净投放。

招联首席研究员董希淼分析，从操作的时间点看，买断式逆回购一般在月底公告当月开展的规模，而6月份分别在月初和月中操作并提前公开操作信息，旨在加强引导和呵护，稳定市场预期和信心。

问：会带来哪些影响？

答：东方金诚首席宏观分析师王青表示，在5月份央行降准释放约1万亿元长期流动性的基础上，6月份买断式逆回购加量，继续加大中期流动性投放，一方面有助于在政府债持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于“高峰期”阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动；另一方面，释放了数量型货币政策工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节，有效引导和稳定市场预期。

董希淼预计，接下来中国人民银行还会综合运用质押式逆回购、MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性保持充裕，这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。

展望未来，业内普遍认为，货币政策操作更趋前瞻灵活，“工具箱”组合发力，有助于稳定流动性预期，强化逆周期调节效能。