电子行业最新市场研究 - 江苏省五金制品行业协会

电子行业最新市场研究 发布时间：2019-06-27 08:58:27，阅读次数：433 [优化][原稿] 更多

6月24日烟板块回调明显。截至收盘，烟板块跌1.96%，跌幅位居概念板块之首。而在此前的三个日里，该板块连续上涨，三个日累计上涨6.67%。

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分析机构认为，中国烟制造和监管国家标准有望在年内落地，洗牌有望加速，生产制造不达标的中小品牌将被淘汰出局，能够规范化生产且具备研发和技术优势的龙头企业有望占据更大份额，相关的机会值得关注。

监管标准有望年内出台

据全国标准信息公共平台显示，目前烟国家强制性标准制定已进入“批准”阶段。烟国家标准制定计划于2017年10月立项，由中国标准化研究中心、中国总公司郑州研究院、国家质量监督检验中心、新型制品研究院等单位联合起草，根据项目周期24个月推算，预计烟国家标准有望于年内出台。

监管加强带来规范化成本，提升品牌力和产品梯度可能成为未来趋势。指出，全球90%的烟由中国制造，目前中国烟制造企业仍以出口为主，对于以出口为主的企业，国内制造标准的出台，将增加企业生产成本，未来单纯制造出口可能会丧失竞争力。提升烟品牌力可能成为未来中国烟企业发展的出路。同时，监管洗出低价产品，对于目前以内销为主的烟品牌，可能会进一步完善产品梯度以满足各层次的消费需求。

还有分析认为，烟监管标准的出台，将直接冲击追求低价和追求新鲜感的青少年这部分需求，短期内需求可能会下降。但对于追求低价的消费者，未来伴随龙头企业产品梯度完善，有望转向大品牌烟替代产品。根据博思数据，国内目前烟规模30亿元，渗透率不足0.5%，未来增长还要看国内消费者对烟的接受程度和渗透率的提升。欧美等国家烟发展较早，目前渗透率在5%至7%，因此国内仍需要对消费者进行合理引导以提升烟渗透率。

龙头企业或率先受益

新型分为烟和加热不燃烧(hnb)两大类，从产品角度来看，hnb产品相对烟更接近传统香烟，但其释放的有害物质与传统香烟相比较低。作为新型产品，目前烟售价较贵，且主流产品尚未成熟，提升空间充足。

在走向规范化之际，国内公司也开始加码烟。据桔子日前更新数据，年初迄今，国内已完成14起烟企业融资，共计融资金额约5.74亿元，高于去年一整年的金额。另一家机构前瞻网数据显示，专注于烟领域科技制造的市美众联科技有限公司已于2019年6月获得顺灏pre-a轮融资，金额达数千万元。此外，6月3日晚间，维科技术发布称，为寻找新的利润增长点，该公司拟斥资1亿元收购烟供应链公司市卓力能有限公司10%的股权。

指出，伴随规范化进程推进，未来国内hnb仍存在推广。包括劲嘉、东风在内的国内领先布局烟和hnb新型的公司相较于中小品牌具备技术和研发优势，将优先在规范化进程中受益。

24日两市整体，主要指数涨跌不一。在此背景下，以为代表的周期板块则有所表现。

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分析人士表示，由于股供需格局稳健、低估值、高分红这三大属性，在当下中将继续获得青睐。针对后市，随着产能的充分释放，盈利虽将由此前的超高状态向正常水平回归，但由于盈利周期拉长，板块估值仍将有望获得提升，资产端也将形成共振机会，对于龙头钢企来说，后市不乏机会。

表现

24日以、为代表的周期板块表现较为。数据显示，中信板块涨幅为1.52%，位列中信29个一级板块涨幅榜首。可见在当下中部分者仍把目光聚焦在板块。

，股直线拉升，午后，板块指数延续。截至收盘，板块中，方大特钢、三钢闽光、武进不锈等涨幅居前。

从近期钢价表现来看，表示，上周myspic综合钢价指数为143.47点，周环比下跌0.72%。现货表现依旧平淡，但终端成交量环比则有一定幅度的萎缩。上周前期现货价格呈现下跌态势，但上周后期随着价格上扬，现货价格在价格下，部分品种价格开始企稳回升。

根据近期钢价期现货价格走势，该机构认为，一方面，在缺少外部因素刺激下，钢价缺乏继续上涨的动力；另一方面，在原料价格影响下钢价具有一定，但吨钢盈利持续，待接近电炉钢成本线时产量大概率会逐渐开始走稳，预计在确切的转变时点到来之前，钢价可能会继续。

则表示，今年1-5月，我国生铁产量为33534.7万吨，同比增长9.74%，但由于叠加巴西淡水河谷尾矿库溃坝造成的供给影响，铁矿石价格今年以来上涨缩小了盈利，螺纹钢吨钢毛利约下降53.65%。生铁产量是后市上游矿石价格和钢材价格的重要平衡，因而未来一旦生铁产量有所下降，钢材价格和盈利或将有望反转。

估值底部回升

业内人士表示，股供需格局稳健、低估值、高分红三大红利估值底部回归。随着预期的不断释放，后市资产端有望形成较为明显的共振机会。

从板块整体来看，中金公司强调，当前供给仍在高位，盈利承压，“长强板弱”态势延续。但下半年不确定因素或有所增加，一方面，从需求来看，随着稳增长信号的强化，2019年下半年钢材需求仍有望维持稳健，但制造业用钢需求面临的不确定性有所增加，“长强板弱”格局或将延续；另一方面，从供给来看，在边际宽松，“一厂一策”的背景下，全国粗钢产量增速约6%。有鉴于上述格局，预期2019年下半年钢价将环比走弱，但成本端铁矿石价格仍将维持，而钢厂则难以向下游完全传导成本压力。在此背景下，该机构预计下半年吨钢毛利环比下行，建议关注资产负债表具备安全边际的优质标的。

就配置角度而言，指出，当前持续的高产量抑制了降库速度。高产量制约下，钢价承压。同时原料价格上涨推升钢厂成本，钢厂盈利受到挤压。建议关注盈利稳健的龙头公司。